Por: Abel Hibert
Una de las principales decisiones que se toman en un consejo de administración se refiere a la dirección estratégica y al desempeño futuro de la empresa. Una de estas tareas tiene que ver con enriquecer las discusiones en los Consejos para anticipar tendencias, financieras, económicas, tecnológicas y de mercado, para poner a prueba la
resiliencia de la empresa y asegurar la alineación con objetivos de largo plazo1.
El entorno económico y la evolución futura de la economía tienen una influencia inmediata sobre la salud financiera de la empresa, e incluso pueden poner en riesgo la sobrevivencia misma de la empresa, si no se anticipa correctamente cómo puede cambiar el rumbo económico, cómo le puede afectar a la empresa, qué tipo de decisiones se deben tomar y cómo un consejero independiente puede ayudar en esta tarea.
Lo que pueda ocurrir este año y en los próximos con las variables macroeconómicas, como el crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB), la inflación, las tasas de interés y el tipo de cambio, puede determinar el futuro mismo de la empresa. No se trata de ser reactivos, sino de saber anticipar correctamente, con base en la información disponible al momento de tomar las decisiones.
En el caso del crecimiento del PIB, su evolución explica el nivel de ventas e ingresos que podemos esperar en la empresa dependiendo si la economía está en un periodo de expansión y de contracción, y podemos anticiparnos sobre qué tipo de mercados y con que portafolio de productos nos conviene afrontar el cambio en el rumbo de la actividad
económica. Este indicador macroeconómico nos indica la pertinencia de llevar a cabo inversiones adicionales, mantener el nivel de inversión actual o bien, ir planeando salir de líneas de negocios y desinvertir. En ocasiones, cuando la economía se contrae, los consumidores cambian su mezcla de bienes y servicios hacia bienes y servicios más asequibles. ¿Nuestra empresa cuenta con el portafolio de productos requerido para cada ciclo de la economía?
La expectativa de crecimiento de la economía, de acuerdo con los especialistas en economía consultados por Banco de México en enero del presente año, es de 1.25% en 2026 y de 1.8% en 20272. Banco de México, en la presentación de su Informe Trimestral Octubre-diciembre 2025, estima un crecimiento puntual del PIB de 1.6% para el presente
año y de 1.7% para el siguiente3.
La OCDE resume bien las expectativas de crecimiento para México en este año y el siguiente: “El crecimiento permanecerá modesto”. El organismo internacional anticipa que: “consumo privado será apoyado por bajo desempleo e inflación descendente. La inversión privada se beneficiará gradualmente de menores tasas de interés, pero puede
ser limitada por la elevada incertidumbre política interna y global” 4
¿Qué decisiones se deben tomar en los consejos para anticipar que el crecimiento económico será moderado, al menos en este año y el que sigue? ¿Conviene arrancar nuevos proyectos de inversión? ¿Tenemos los productos y servicios que los consumidores demandarán en un entorno de crecimiento modesto?
En lo que toca a la inflación, su impacto en nuestra empresa consistirá en determinar cuál deberá ser nuestra política de precios, cómo pueden evolucionar nuestros costos, principalmente en lo que se refiere a las negociaciones salariales, y cómo se tendrán que negociar los contratos a futuro de los bienes y servicios que vendemos y que adquirimos en el mercado.
En este punto, ha sido muy relevante la política macroeconómica llevada a cabo en los últimos 35 años, en la que el esfuerzo por consolidar las finanzas públicas del país, junto con el otorgamiento de la autonomía al Banco Central, ha permitido que la inflación ronde niveles estables y predecibles, muy cerca de los objetivos de inflación multianuales del
Banco de México, que se ubican en 3.0% anual con un rango de ±1%.
Las épocas de inflación desbordada de los 80 se quedaron en los libros de historia económica del país. Antes de otorgarle la autonomía al Banco de México, la inflación promedio de nuestro país en el periodo de 1969 a 1993 fue de 36.7%; la inflación promedio después de otorgarle la autonomía al banco central (1996-2025) ha sido de 6.5%.
Las expectativas para el 2026 y 2027 de inflación por parte de los analistas consultados por Banco de México son de 3.95% y 3.77% respectivamente5. Con esta información, ¿qué decisión estratégica se tomará en los Consejos de Administración? ¿Qué hacemos con nuestra política de precios? ¿Cómo negociamos los contratos? ¿Qué impacto tienen en nuestros costos?
En lo que respecta a las tasas de interés, su nivel nos indica qué proyectos son rentables y cuáles no. Nos indica el costo financiero que enfrentaremos, dependiendo del nivel de deuda de la empresa y de quiénes la tienen. No es lo mismo deberles a las instituciones
financieras que a los proveedores. El nivel de la tasa de interés también nos indica cómo gestionar nuestros excedentes de caja.
La reducción marginal esperada de la inflación y las señales que ha enviado la Junta de Gobierno del Banco de México para seguir con los recortes de la tasa objetivo a lo largo del 2026. En el Informe Trimestral octubre-diciembre, Banco de México señala que “en la medida en que el ajuste en precios relativos transcurra sin que se materialicen efectos de
segundo orden, y conforme las condiciones macroeconómicas lo ameriten, valorará continuar con ajustes a la tasa objetivo”6.
Las expectativas de los analistas consultados por Banxico ubican la tasa de fondeo interbancario en 6.49% y 6.43% para 2026 y 2027, respectivamente. Una reducción de 50 pb respecto del nivel actual de la tasa objetivo del Banco Central (7.0%). El departamento de Estudios Económicos de Banamex anticipa que la Junta de Gobierno retomará los recortes de la tasa objetivo. Estiman que habrá tres recortes de 25 pb a
partir de marzo, para terminar el año con una tasa objetivo de 6.25%7.
Con esta información, los consejos de administración de las empresas tendrán quedecidir. ¿Será suficiente para iniciar nuevos proyectos de inversión? ¿Se recomendará renegociar pasivos para aprovechar las tasas más bajas? ¿Valdrá la pena acumular recursos en efectivo o invertidos en instrumentos financieros? ¿La reducción esperada de
las tasas de interés compensará la incertidumbre del entorno político y global para iniciar nuevos proyectos de inversión?
Por último, una variable macroeconómica muy importante, debido al grado de integración global de la economía mexicana con el resto del mundo, es el tipo de cambio. Hay que recordar que nuestro país adoptó, desde principios de 1995, un régimen de libre flotación de la moneda, que, en términos generales, ha sido respetado por el banco central y que
nuestra moneda se cotiza con relación a otras divisas de acuerdo con la oferta y la demanda de divisas. Con la agravante de que el 80% de las transacciones del peso mexicano no se realizan en México.
Lo cierto es que la libre flotación de la moneda ha reducido la volatilidad del tipo de cambio cuando se fijaba a una regla y, por la caída de las reservas internacionales, era necesario dejarla flotar, lo que dio lugar a las catastróficas devaluaciones que sufrimos en 1976, 1982, 1986, 1987 y diciembre de 1994.
El nivel del tipo de cambio es importante para una empresa que participa en los mercados internacionales, ya sea al vender bienes o servicios o al adquirir insumos clave para el proceso productivo. También es relevante si se tienen pasivos denominados en moneda extranjera. La evolución del tipo de cambio en los últimos años ha sorprendido a todos los economistas y empresarios, para ubicarse el 27 de febrero en 17.2193 pesos por dólar. Hay que recordar que en marzo de 2020 se cotizó a niveles cercanos a los 25 pesos.
Para 2026 y 2027, los especialistas en economía consultados por el Banco de México estiman que el tipo de cambio se ubique en 18.5 y 18.98 pesos por dólar para finales de 2026 y 2027.
Con esta información, ¿qué decisiones deben tomarse en los Consejos de Administración? Con la apreciación del tipo de cambio, ¿se pueden dificultar nuestras exportaciones? Podemos recibir menos pesos por nuestros ingresos externos; ¿hay que seguir considerando incrementar la proporción de insumos que importamos para aprovechar el nivel del tipo de cambio? ¿Qué tanto conviene invertir recursos financieros en moneda extranjera? ¿Vale la pena recurrir a préstamos en moneda extranjera? ¿Conviene considerar el uso de coberturas cambiarias ante cualquier cambio en el entorno económico?
El seguimiento constante y oportuno de las variables macroeconómicas permite a los consejos de administración tomar decisiones más informadas desde los puntos de vista estratégico y, sobre todo, financiero. Se deben hacer las conexiones y consecuencias de las variables macroeconómicas tanto en el estado de resultados como en el balance de las empresas para tomar las mejores decisiones que permitan maximizar las utilidades de las empresas y el valor de estas.
- Duran, S (2026). Finanzas para consejeros. Programa de Formación y Certificación de consejeros.
Board Academy. ↩︎ - Banco de México. Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: enero 2026. 3 de febrero del 2026. Accesado a través de Microsoft Word – Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado enero 2026_(AH).docx ↩︎
- Banco de México. Informe Trimestral Octubre-Diciembre 2025. Documento publicado el 26 de
febrero del 2026. Accesado a través de Informe Trimestral Octubre – Diciembre 2025 ↩︎ - OECD (2026), OECD Economic Surveys: Mexico 2026, OECD Publishing, Paris, https://doi.org/10.1787/8a7c0ac4-en. ↩︎
- Banco de México. Encuesta sobre las Expectativas de los Especialistas en Economía del Sector Privado: enero 2026. 3 de febrero del 2026. Accesado a través de Microsoft Word – Encuesta sobre las expectativas de los especialistas en economía del sector privado enero 2026_(AH).docx ↩︎
- Banco de México. Informe Trimestral Octubre-Diciembre Documento publicado el 26 de febrero del 2026. Accesado a través de Informe Trimestral Octubre – Diciembre 2025 pp 4. ↩︎
- Banamex. México Perspectiva Semanal No. 1752. Estudios Económicos. 26 de febrero de 2026.
Accesado a través de México | Perspectiva Semanal No. 1752 ↩︎
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